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人民币兑美元中间价下调605点 降幅创“811汇改”以来最大

2018年07月20日 09:46:27 同花顺综合

  人民币兑美元中间价报6.7671,下调605点,连续第7天调降,人民币中间价贬值至2017年7月14日以来最低,降幅创“811汇改”以来最大。

  离岸人民币兑美元延续跌势,20分钟内跌超300点,跌破6.82关口;此前人民币中间价下调600余点,创811汇改以来最大降幅。

  人民币回调的根源

  这一波人民币汇率的调整是从离岸市场开始的,从6月14日开始,离岸人民币汇率价格持续弱于在岸人民币汇率价格。然而,“离岸人民币汇率最终将被在岸人民币汇率所牵引。”交通银行首席经济学家连平指出。

  在管涛看来,这一波人民币汇率下调主要是因为美元快速走强导致的。近日美元加息预期上升,推动美元指数突破95关口。

  “考虑到最近的人民币汇率回调,是美元走强导致的,而未来美元并不必然走强。”管涛分析,预计短期内市场看空情绪集中宣泄后,人民币汇率走势将会重新回归经济基本面

  管涛进一步强调,人民币汇率的回调不意味着资本出现外流,市场担心的资本市场失血并不一定存在。他的依据在于,6月份人民币汇率快速回调,但统计数据显示,外汇占款外汇储备双升,结售汇顺差131亿元人民币,为连续第三个月实现顺差。

  连平表示,本轮汇率波动是市场经济规律自身运作的结果,是市场对国际贸易形势变化的自发反应。从人民币汇率中间价机制、银行结售汇情况、外汇储备变化来看,本轮汇率波动完全是由市场因素主导。

  对2018年下半年人民币汇率水平的预判

  “汇率适度贬值+保外储+国内宽松稳杠杆”或将是我国下半年政策组合。我国国内现阶段货币政策基调是保持流动性合理充裕,相应的国内利率有一定下行空间。而反观海外,美国由于联储加息、缩表进程持续,美国国债利率则有上行的倾向。国内外利率走势相反,使得人民币汇率具有一定贬值压力,如果要维持人民币币值坚挺,则可能出现一定的套利型资金跨境外流,对我国外汇储备安全形成一定威胁。而近期人民币汇率出现一定幅度的贬值走势,属于主动、及时释放由于中、美利差收窄导致的人民币贬值压力。汇率适度贬值至均衡水平,使得跨境资金失去套利空间,从而得以稳定我国外汇储备规模。

  国内基本面方面,随着供给侧改革的不断推入,我国实行了结构性减税,结构性监管,对中小微企业精准滴灌,营造更好的创新环境等,我国基本面韧性仍存,不必担忧人民币汇率过大幅度贬值。立足内需是我国的未来经济发展方向,消费有可能成为未来经济支撑点。近年来,随着扩大内需,创新驱动供给侧改革等对中国经济的拉动不断上升,在这种政策指引下,中国内部的投资、消费对经济的贡献逐步上升。从7月16日公布的数据来看,2018年6月消费略超预期。虽然消费改善的其中一部分原因可能是假期效应,(能否持续不确定,所以信用收缩的影响仍将持续。)我国的贸易依存度已从2006年的64%下降到去年的33%,低于42%的世界平均水平,经常项目顺差占GDP的比例也从2007年的约10%下降到去年的1.3%。并且为叛国的货物与服务净出口对经济的净增长率仅为9.1%。经济的内生潜力较大。

  预计2018年底人民币兑美元汇率的目标区间将在6.8-7.0。综合考虑我国经济基本面的稳定,内需对经济增速的有力支撑,同时结合我国当前货币政策提供适度充裕流动性,对冲企业信用风险压力上行的稳增长环境,人民币汇率的中枢下半年仍将总体稳定。但近期由于中美利差变化而对人民币形成一定的贬值压力,需要及时释放。我们预计至今年年底,人民币对美元的汇率将继续温和贬值至6.8至7.0区间。


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